今天，BMD毛棕盘面日内冲高回落。7月合约上涨0。12%，报收4012林吉特/吨。根基面看，3月马棕库存虽仍正在低位，但倒是库存止跌回升的拐点。近期国际棕榈油价钱下跌，印度进口利润显著改善、采购积极。中期，跟着减产季推进，产地估计供需双增、库存趋升。隔夜，CBOT大豆及豆粕有所走弱，豆油走势相对偏稳，或因节前资金调仓及中美构和可能。中美商业冲突布景下，中国后期对巴西豆采购估计仍较积极，巴西大豆季度中后期价钱可能走强。美豆已到本年度发卖末期，4-9月是中国对巴西大豆的采购及到港期，中国对美豆目前的加税期几乎没有贸易性的美豆采购及到港。目前美豆新做起头播种，关心播种进度及气候。国内方面，昨内油脂偏强运转，必然程度或受商品全体走势带动。根基面看，短期国内棕榈油库存仍趋下降，库存虽低，但豆棕价差持续大幅倒挂，国内仅剩刚需，供需严重程度一般。中期跟着国际产量添加、库存回升，价钱进一步下跌，或会逐步给出中国采购机遇。国内进口巴西大豆短期到港量添加，季候性到港高峰，中期国内豆油库存将止跌回升。国内进口菜油根基面预期近弱远强。因担忧反推销风险，国内油厂不敢新增菜籽采购。棕榈油波段偏空操做，菜油及豆油临时不雅望，豆棕、菜棕2509价差中期估计有必然走强空间。
昨日，午间商品全体有所回落，市场就中美商业关系带来的需求萎缩和经济阑珊仍存担心，棉价跟从下跌。当下市场买卖逻辑仿照照旧以关税扰动为从，根基面国表里新棉起头播种，国内面积小增美国削减预期，旧做库存去化较快，从往年最高降至近年最低，下逛需求受特朗普关税影响而转弱，外单流失，美国订单打消增加，变量临时无限。当下政策不确定性照旧较高且朝四暮三但又是买卖从线，不雅望为从，关心中美相关政策。如若和谈无解，间接出口和转口商业的缩量将导致棉花消费间接削减，棉价或存进一步下挫可能性。
国际方面，隔夜国际原糖期货从力合约收十字星，关心短期支持结果。国际原糖期货从力合约近期持续下探，触及需求国买船心理价钱预期。根基面来看，巴西新旧榨季交替过程中，关心市场对巴西新季产量和库存数据的买卖环境。印度减产问题老生常谈，对糖价的支持力度一般，泰国按照预期减产，更多关心其出口方面。
隔夜美豆7月收于1046。75，跌0。24%，由于长周末前多头获利平仓。买卖商仍正在期待中美可能举行商业构和的动静，此举可能沉启美国对华大豆出口。然而，阐发师暗示，商业和的大部门影响曾经反映正在价钱中，市场留意力转向其他方面。美国农业部发布的周度出口发卖演讲显示，截至2025年4月10日当周，2024/25年度美国大豆净发卖量为554，800吨，显著高于上周，较四周均值超出跨越74%。2025/2026年净发卖量为181，800吨，比拟之下，一周前没有发卖。巴西动物油行业协会（ABIOVE）预测2024/25年度巴西大豆产量为1。696亿吨，但仍创汗青新高。出口预测上调至创记载的1。085亿吨，较3月份调高240万吨，由于受益于次要合作敌手美国取全球头号大豆进口国中国之间不竭升级的商业和。外盘根基面没有热点，市场继续关心商业和的预期变化，美豆盘面难以脱节震动场合排场，疑惑除波动率再次放大。报价跟着形势的变化而不竭变化，所谓的巴西丰登压力正在美国四周加税的布景下一直难以表现，美国全面临等关税后，巴西大豆贴水下跌的阻力会更大。国内豆粕库存正在开机率不脚3成的布景下大幅回落，表不雅消费量仍然很差，4月份本来是市场预期累库的时间点，但因为3月大豆到港量大幅低于预期，累库时点延后。本周初现货基差较着走强。截至目前，饲企库存为6。47天，继续回落。连豆粕盘面之所以高位震动的时间较长也是正在反映中美商业和的风险，可是比来国内现货端压力骤减使得近月盘面强于远月。特朗普不时会做出一些，同时疑惑除将来会“花腔翻新”。目前的环境形成了巴西大豆的榨利很是好，油厂对巴西豆的采购热情较高，套保压力将出现。因而我们认为，商业和已成为近期市场的最主要的风向标，可是沉磅动静不是每天都有，何况市场已逐步习惯，对于预期之外的环境也不情愿做出过度的反映，或者说不肯进行过多的押注。连粕高位震动的场合排场曾经反映出市场的不合渐大。不要过度看多，已有多单逢高离场，期待下次出场机遇。
昨日，午间商品全体有所回落，市场就中美商业关系带来的需求萎缩和经济阑珊仍存担心，纸浆跟从下跌。美国为我国漂针浆次要进口国之一，国内反制会导致进口成本有所添加，赐与盘面必然支持。周环比去库0。8万吨，高位库存压力仍存，且做为次要交割品牌俄针仍相对宽松，需求全体也较为疲软，终端价钱浆价上方空间。根基面利多驱动临时无限。目前焦点逻辑仍为宏不雅政策，特朗普政策频频下市场虽然逐渐脱敏，可是进入拉扯阶段意味着需求所遭到的本色影响正在扩大，关心后续进展，短期震动运转为从。
国内方面，国内自产糖收榨尾声，国内工业库存拐点将至，但本榨季国内库存量尚可，可用于国内消费至7-8月，国内中短期食糖供需仍显宽松，接下来市场的视线将沉点关心加工糖和糖浆预拌粉进口政策，若持续替代品进口，后期国内进口糖压力较大，关心近期表里衣利过程中加工糖厂的点价行为。考虑到来自财产的资金力量复杂且糖价已处于高位，短期有回调需求，上方存正在抛压。考虑到进口需求后移，表里衣利影响下，国内郑糖中短期存正在继续冲高可能，上方关心加工糖厂买船预期，下方支持来自进口糖浆成本。减产周期内，国际国内糖价均维持长线从逻辑逢高沽空。
